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    • 編輯:CN

    美國拜登政府表示,在研究是否取消部分中國出口商品加征的稅,以對抗美國國內(nèi)已高企的通貨膨脹。么,美國對我國出口品加征的關(guān)稅稅率經(jīng)了怎樣的變化?而取關(guān)稅加征在多大程度能夠抑制美國的通脹平?本報(bào)告對此展開析。概要加征關(guān)稅帶哪些變化?2018年中美貿(mào)易摩擦加劇,國先后對我國出口的四個批次商品加征關(guān),清單共計(jì)3700億美元。首先,從關(guān)稅率的變化來看。貿(mào)易擦加劇后,中國對美出口商品的平均關(guān)稅率大幅上行至超過20%??疾煳覈鴮γ莱隹谏唐穼?shí)際關(guān)稅共工率的化,占我國對美出口模約3.3%的交通運(yùn)輸設(shè)備上升約20個百分點(diǎn),上行幅度最大其次,從加征關(guān)稅的口商品規(guī)模上來看,約占2018年美國從我國進(jìn)口總規(guī)模的三之二,目前規(guī)模比重依然保持在一半以上從各類商品的分布上看,加征關(guān)稅商品多集中在機(jī)械和電氣設(shè)。不過,相較總體對出口份額,征稅清單交運(yùn)設(shè)備、紡織服裝金屬制品等商品上的布較為突出。最后,美國進(jìn)口我國商品增的變化來看,美國從國進(jìn)口的增速回落較明顯。從加征關(guān)稅清上的各類商品規(guī)模變來說,化工、交運(yùn)設(shè)已然恢復(fù),機(jī)械電氣備仍有差距。取消關(guān)對美國通脹影響多大關(guān)稅稅率的變化主要過最終消費(fèi)品價(jià)格、間投入品價(jià)格以及競效應(yīng)三種途徑影響通。首先,取消進(jìn)口關(guān)后,用于最終消費(fèi)的口商品價(jià)格隨之回落直接作用于CPI增速。我們測算最終消費(fèi)徑影響美國CPI增速約0.21%,這一影響主要集中在商品分,多數(shù)體現(xiàn)在核心CPI中。其次,用于中間投入的進(jìn)口商品價(jià)格同步回落,在進(jìn)入生過程后間接壓降產(chǎn)成的價(jià)格水平,我們測這一路徑對CPI的影響約0.17%,其中在商品和服務(wù)分項(xiàng)上政策效應(yīng)大體相當(dāng)。后,由于進(jìn)口商品價(jià)下降,國內(nèi)生產(chǎn)商出競爭考慮,也將調(diào)降產(chǎn)商品價(jià)格,我們測競爭效應(yīng)對CPI增速的影響約0.96%,在三類傳導(dǎo)路徑中最顯著??偨Y(jié)來看,如美國取消對我國出口品加征的關(guān)稅,則會低其CPI增速超過1.3個百分點(diǎn),其中最終消費(fèi)和中間投入帶的影響約0.38%,占總影響的比重不到成。選民最為關(guān)心通,調(diào)降關(guān)稅才更從容目前美國就業(yè)市場表良好,就業(yè)狀況短期會成為美聯(lián)儲貨幣政收緊的掣肘。民調(diào)顯,通貨膨脹、汽油價(jià)和經(jīng)濟(jì)是決定他們今將如何進(jìn)行中期選舉票的最重要問題。當(dāng)較高的通脹水平或許難僅靠美聯(lián)儲貨幣政收緊予以控制,而由關(guān)稅稅率的降低能夠很大程度上壓制通脹勢,拜登政府為了控通脹很可能會取消部甚至全部對我國出口品加征的關(guān)稅。美國統(tǒng)拜登已經(jīng)表示抗擊脹是首要經(jīng)濟(jì)任務(wù),美國財(cái)長耶倫和貿(mào)易表戴琪,也均對削減至取消加征關(guān)稅持開態(tài)度。根據(jù)美國國會算辦公室(CBO)預(yù)測,2022年美國CPI增速中樞約為4.7%,按照我們的估算,如果美國能夠取消我國出口商品加征的稅,或?qū)⑹沟闷銫PI增速回落至3.4%左右。這意味著美聯(lián)儲會因此獲得更大的政空間,能夠更加從容應(yīng)對貨幣政策收緊可給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。1加征關(guān)稅帶來哪些變化?加征關(guān)稅步實(shí)施,清單共計(jì)3700億美元。2018年中美之間貿(mào)易摩擦所加劇,美國先后對國出口的共四個批次品加征關(guān)稅,約占當(dāng)美國從中國進(jìn)口商品規(guī)模的三分之二,關(guān)提高幅度之大和商品及范圍之廣均屬前所見。美國對我國出口品加征關(guān)稅采用分步進(jìn)的方式,相繼實(shí)施340億美元(清單1)、160億美元(清單2)、2000億美元(清單3)和1200億美元(清單4)共四批我國出口商品的稅加征,各批次商品關(guān)稅加征幅度從7.5-25%不等,還有一批清單(1800億美元)商品最終關(guān)稅加計(jì)劃并未實(shí)施。關(guān)稅征強(qiáng)度較大,兩國稅競相上升。首先,從稅稅率的變化上來看在2018年中美貿(mào)易摩擦加劇之前,美國我國向其出口商品征的關(guān)稅稅率水平,與他國家對我國出口商征收的關(guān)稅稅率大體致,基本上保持在8%左右。而貿(mào)易摩擦加之后,中國對美國出商品的平均關(guān)稅稅率幅上行至超過20%,這也使得我國不得不取必要的反制措施,國對我國出口商品關(guān)稅率隨后同樣出現(xiàn)快上升,但整體來看,仍不及我國對美出口品關(guān)稅稅率水平。關(guān)稅率實(shí)際水平,交運(yùn)備提升最多。考慮到分商品的關(guān)稅豁免,果進(jìn)一步考察我國對出口商品實(shí)際關(guān)稅稅的變化。我們發(fā)現(xiàn),我國對美出口各類商關(guān)稅稅率水平上來看占我國對美出口規(guī)模3.3%的交通運(yùn)輸設(shè)備,關(guān)稅稅率上升幅最大,稅率提高約20個百分點(diǎn),而占對美口規(guī)模47%的機(jī)電設(shè)備、10%的化工產(chǎn)品以及7%的紡織服裝,其平均關(guān)稅稅率大約高6-8個百分點(diǎn)。商品范圍不小,約占一以上。其次,從美國我國加征關(guān)稅的出口品規(guī)模上來看,涉及的商品比重不小。如以關(guān)稅最初加征的2018年貿(mào)易規(guī)模來計(jì)算,約占到當(dāng)年美國從國進(jìn)口總規(guī)模的三分二左右。近年來由于稅稅率的提高,美國我國進(jìn)口的加征關(guān)稅單上的商品規(guī)模占比所回落,但比重也依保持在一半以上。機(jī)電氣設(shè)備超40%,幾輪清單均有涉及。從類商品的分布上來看我們發(fā)現(xiàn),四批清單計(jì)下來,加征關(guān)稅商多數(shù)集中在機(jī)械和電設(shè)備,其在清單商品的規(guī)模占比要超過40%,在多批清單中均有涉及,但考慮到這也我國出口到美國的商中占比最大的品類(47%左右),因此這一比例并不算高。相對各自的對美出口份額看,征稅清單在交運(yùn)備、紡織服裝和金屬品等商品上的分布較突出。進(jìn)口增速變化回落較為明顯。最后從我國對美國出口商增速的變化上來看。2018年7月到9月,美國分別對自中國進(jìn)的三批商品加征關(guān)稅而美國從中國進(jìn)口的速隨后快速下行,同自其他國家進(jìn)口增速較為穩(wěn)定。值得特別意的是,2019年全年美國自中國進(jìn)口商增速持續(xù)錄得負(fù)增長直至2020年3月以來,受到新冠疫情的擊,美國自我國進(jìn)口品增速才再度回升。工、交運(yùn)設(shè)備已然恢,機(jī)械電氣設(shè)備仍有距。從美國加征關(guān)稅單上的各類商品規(guī)模化來看,2018-2019年各類商品進(jìn)口增速均有持續(xù)下行,紡織服裝增速尚錄得-20%左右外,多數(shù)品類美國自我國進(jìn)口增跌幅達(dá)到-40%。而到2021年,化工產(chǎn)品、交運(yùn)設(shè)備和金屬品三類清單上的商品美國自我國進(jìn)口規(guī)模經(jīng)恢復(fù)到中美貿(mào)易摩加劇前2017年時的水平,但家具、紡服機(jī)械電氣設(shè)備仍較摩前有一定差距,其中比最大的機(jī)械和電氣備只有摩擦前七成左。2取消關(guān)稅對美國通脹影響多大?稅率降影響通脹,主要存在種途徑。關(guān)稅稅率的高,在制約我國對美口的同時,一定程度,其實(shí)也推高了美國內(nèi)的商品價(jià)格。從傳機(jī)制上來看,關(guān)稅稅的變化主要通過最終費(fèi)品價(jià)格、中間投入價(jià)格以及競爭效應(yīng)三途徑影響通脹。首先降低進(jìn)口關(guān)稅稅率后用于最終消費(fèi)的進(jìn)口品價(jià)格也會隨之回落直接作用于CPI增速。其次,部分進(jìn)口商作為投入品使用,這分價(jià)格的回落,在進(jìn)生產(chǎn)過程后也會間接降產(chǎn)成品的價(jià)格水平進(jìn)而帶動CPI增速的下降。最后,由于進(jìn)商品價(jià)格下降,國內(nèi)產(chǎn)商出于競爭考慮,會相應(yīng)地調(diào)降國產(chǎn)商價(jià)格。最終消費(fèi)路徑降0.21%,多數(shù)體現(xiàn)在核心CPI。Amiti et al. (2019)的研究結(jié)果顯示,美國對中進(jìn)口商品加征的關(guān)稅要由美國進(jìn)口商承擔(dān)而關(guān)稅下降1%約導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格下降0.95%。我們整理了美國自中國進(jìn)口的各類商品稅稅率變化,并進(jìn)一地將美國從中國進(jìn)口品(HS10位碼)與美國各行業(yè)編碼進(jìn)行配,進(jìn)而再與CPI分項(xiàng)進(jìn)行匹配,從而得進(jìn)口商品價(jià)格變動到CPI變動之間的映射關(guān)系。我們的測算結(jié)果明,取消現(xiàn)有加征關(guān),通過最終消費(fèi)品價(jià)變動途徑,會帶動CPI增速下降0.2個百分點(diǎn)左右,而影響多集中在商品分項(xiàng)上,乎不會帶來食品、能和其它服務(wù)價(jià)格的顯變化。這也意味著該響在核心CPI增速上會有較大體現(xiàn)中間投路徑下降0.17%,商品、服務(wù)平分秋色關(guān)稅稅率調(diào)整通過中投入品價(jià)格變化對CPI增速影響的測算,需要使用到投入產(chǎn)出表投入產(chǎn)出表是反映各門間相互聯(lián)系和平衡例關(guān)系的一種平衡表我們通過美國投入產(chǎn)表和進(jìn)口矩陣子表構(gòu)出美國非競爭型投入出表,再利用均衡價(jià)模型計(jì)算出不同行業(yè)間投入品價(jià)格變動導(dǎo)該行業(yè)產(chǎn)成品的價(jià)格動情況,進(jìn)而求得關(guān)調(diào)整通過中間投入品格變動方式對CPI增速的影響。我們的測結(jié)果表明,考慮到中投入品價(jià)格的變化,稅稅率的調(diào)降對于商和服務(wù)分項(xiàng)均會產(chǎn)生定影響,如果現(xiàn)有加關(guān)稅全部取消,則會得商品、服務(wù)分別下0.07和0.06個百分點(diǎn),兩者大體相,而對食品的影響次,約在0.03個百分點(diǎn),約為商品和服務(wù)格影響的一半,對能的影響僅在0.01個百分點(diǎn)左右。競爭效最為顯著,對CPI影響約0.96%。Cavallo et al. (2019)等人對美國零售商近十種商品價(jià)格變動的研發(fā)現(xiàn),當(dāng)某一品類產(chǎn)進(jìn)口價(jià)格由于加征關(guān)而上升時,相應(yīng)的國生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格也會步上升,這即是競爭應(yīng)在起作用。根據(jù)PIIE基于美國對中國出口商品加征關(guān)稅情況建立的一般均衡模型計(jì),現(xiàn)有加征關(guān)稅措通過競爭效應(yīng)對美國CPI增速的影響約在0.96個百分點(diǎn)。總影響超過1.3%,取消關(guān)稅切實(shí)有效。通過稅對價(jià)格三種傳導(dǎo)路的影響效果估計(jì),總來看,美國對我國出商品加征關(guān)稅的取消對其CPI增速帶來的總影響約為1.34%,考慮到美聯(lián)儲一直來維持CPI增速在2%-3%水平的努力,取消加征關(guān)稅的影響不算低。從關(guān)稅調(diào)整物價(jià)帶來的總影響來,通過最終消費(fèi)品價(jià)變動和中間投入品價(jià)變動所產(chǎn)生的影響約0.38%,占到總影響的比重不到三成。有部分研究在估測關(guān)調(diào)整影響時忽略了競效應(yīng),進(jìn)而低估了通下降的幅度。3選民最為關(guān)心通脹,調(diào)降關(guān)才更從容勞動力市場較強(qiáng)勁。美聯(lián)儲貨幣策目標(biāo)注重就業(yè)與通膨脹,而目前美國就市場表現(xiàn)良好。5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到39萬,明顯好于市場預(yù)期?,F(xiàn)有就業(yè)人數(shù)約1.58億人,失業(yè)率錄得3.6%,均已恢復(fù)至疫情前水平。同時動力市場需求較為火,職位空缺數(shù)仍處高,勞動力市場供需矛依然突出,就業(yè)狀況期不會成為美聯(lián)儲貨政策收緊的掣肘。選日期臨近,最為關(guān)心脹。2022年4月,美國CPI同比增速錄得8.3%,較前一月的8.5%略有回落,PCE同比增速也由6.6%降至6.3%。不過,無論是CPI增速還是PCE增速,其衡量的通脹水平均已大偏離2%的長期目標(biāo)。隨著美國中期選舉臨近,美國廣播公司Ipsos的最新民調(diào)顯示,大多數(shù)美國人示,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通貨脹和汽油價(jià)格是決定們今年將如何投票的重要問題。當(dāng)前較高通脹水平或許很難僅美聯(lián)儲貨幣政策收緊以控制,而由于關(guān)稅率的降低能夠在很大度上壓制通脹走勢,登政府為了控制通脹可能會取消部分甚至部對我國出口商品加的關(guān)稅。釋放政策空,從容應(yīng)對壓力。近美國總統(tǒng)拜登已經(jīng)表,抗擊通脹是首要經(jīng)任務(wù),而美國財(cái)長耶和貿(mào)易代表戴琪,也對削減乃至取消美國我國出口商品加征的稅持開放態(tài)度。根據(jù)國國會預(yù)算辦公室(CBO)預(yù)測,2022年CPI增速中樞約為4.7%,按照我們的估算,如果美國能夠消對我國出口商品加的關(guān)稅,或?qū)⑹沟闷銫PI增速回落至3.4%左右。這意味著美聯(lián)儲將會因此獲得更大政策空間,能夠更加容地應(yīng)對貨幣政策收可能給美國經(jīng)濟(jì)增長來的壓力。風(fēng)險(xiǎn)提示政策變動,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及預(yù)期,測算偏差風(fēng)。陳興(宏觀首席分師)執(zhí)業(yè)證書編號:S0740521020001金融學(xué)博士,浙江大學(xué)工學(xué)學(xué)士鯩魚中證券研究所宏觀首席析師。榮獲第三屆新財(cái)經(jīng)金麒麟最佳分析·未來之星、CEIC與EMIS2021年杰出成就分析師等獎。此前曾供職于海通券宏觀固收研究團(tuán)隊(duì)作為團(tuán)隊(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)方負(fù)責(zé)人獲得2020年新財(cái)富宏觀最佳分析第3名,所在團(tuán)隊(duì)亦曾獲得2017-2019年新財(cái)富宏觀最佳分析師前5名。馬駿(研究助理)中國人民大世界經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、紐州立大學(xué)訪問學(xué)者,責(zé)海外經(jīng)濟(jì)與政策研?

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